叁装置光电——龙头的日儿子并不好度过

作者: locoy

  $ 叁装置光电 ( SH600703 ) $?

  干为 LED 芯片行业叛逆天的竞赛对方,叁装置在 08 年借壳上市后快快长为行业龙头

  中心 MOCVD 设备产能更是对立尽先先的位置

  叛逆天体当今公司的厚利比值远高于竞赛对方

  技术上研发费根本是行业内最高的

  发皓群多研报里漏了的效实:

  1 海外面收买进载余(此雕刻个对立算小效实)

  2 高额的研发费本钱募化比例也极高度过去叁年平分在 75%,华灿普畅通低于 50%

  3 度过去的业绩里到来己补养助拥有 4-5 亿摆弄,补养助该拿,也持续,但不到来业绩增长,补养助不会同步增长,对业绩增快拥有影响,直到不到来补养助占比较小,影响下投降。

  4 公司经纪即兴金流动还不错,但本钱开销很父亲,是属于行业特点吧。(此雕刻亦龙头企业的壹个资产壁垒吧,不到来钱应当不缺,行业摆荡的话开销不会同比例扩张,即兴金流动却望好转)

  5 公司的机具设备折陈旧政策 8-25 年,同性邑是 10 年内(不外面余额 / 折陈旧比宗到来,折的并不微少,不到来厚利提升就靠微少折陈旧了)

  尽结:

  1、典型的本钱扩张行业,把对方邑干死了,就赚钱了,多亏 LED 周期比较长,此雕刻壹个事曾经干了 10 年。像顺手机产业链如欧菲光,叁五年就壹个周期,诱惹了坚硬是 10 加倍长。扩张违反误则没拥有拥有然后……

  2、行业依然景气,却折陈旧额剩的不多,不到来的厚利比值还却以提升。

  3、曾经是龙头了,参加增添以却清楚改革即兴金流动。

  4、研发费本钱募化和折陈旧政策是两个坑,不外面折陈旧金额又很父亲条约矛盾,需寻求找到说皓

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